Politik 2022-03-04 09:35:11

Seberapa Besar Dampak Sanksi Terhadap Rusia?

Orang-orang mengantre untuk menarik dolar AS dan euro dari ATM di St Petersburg, Rusia pada 25 Februari 2022 [AP/Dmitri Lovetsky]

Selama seminggu terakhir, negara-negara Barat telah meningkatkan sanksi terhadap Rusia sebagai tanggapan atas invasinya ke Ukraina. Langkah-langkah tersebut merupakan yang terberat sejak diberlakukan terhadap Iran pada 2010 dan Korea Utara pada 2013.

Rusia adalah ekonomi terbesar dan negara terbesar secara global, berdasarkan populasi, di mana sanksi keras seperti itu pernah diterapkan. Para pemimpin Barat tahu bahwa mereka tidak akan segera menghentikan perang, tetapi berharap bahwa mereka akan menimbulkan kerusakan yang cukup pada ekonomi Rusia untuk membantu meredakan konflik.

Lalu seberapa berat sanksinya? Mereka jauh lebih keras daripada yang sebelumnya dikenakan pada Rusia setelah aneksasi Krimea dan dimulainya perang di Ukraina Timur pada tahun 2014, tetapi saya tidak akan menyebutnya "nuklir". Artinya, mereka dapat merusak ekonomi Rusia tetapi tidak melenyapkannya, mengingat beberapa celah besar yang sengaja ditinggalkan oleh arsitek sanksi.

Scroll untuk membaca

Berikut ini adalah wawasan saya tentang bagaimana paket sanksi saat ini akan dan tidak akan merugikan ekonomi Rusia dan mengapa.

Sanksi pada Bank Sentral

Tidak diragukan lagi, pukulan paling kuat bagi sistem keuangan Rusia adalah pengenaan sanksi terhadap Bank Sentral Rusia (CBR), yang memainkan peran penting di pasar valuta asing domestik.

CBR memiliki cadangan devisa yang sangat besar sebesar $640 miliar dan secara tradisional mengatur tingkat nilai tukar rubel.

Pembekuan aset dan rekening CBR di negara-negara G7 berarti menyisakan cadangan emas senilai $127 miliar yang disimpan di Rusia dan cadangan renminbi senilai $70 miliar. Keduanya sama-sama tidak berguna dari sisi menjaga stabilitas pasar valas domestik.

Dari 24 Februari hingga 2 Maret, CBR meminjamkan 4,4 triliun rubel (3,4 persen dari PDB) ke bank sebagai bagian dari upayanya untuk menjaga stabilitas sistem keuangan.

Sanksi terhadap CBR mempengaruhi pasar valuta asing domestik segera setelah diumumkan pada hari Minggu. Pada akhir hari itu, nilai jual dolar di kantor tukar bank telah meningkat setidaknya 45 persen dibandingkan dengan hari Jumat. Pada hari-hari berikutnya, kesenjangan antara kurs jual dan beli di kantor bank adalah antara 20 dan 50 persen.

Mulai Minggu malam, CBR dan pemerintah mengeluarkan beberapa peraturan baru yang memberlakukan kontrol mata uang. Eksportir sekarang harus menjual 80 persen dari pendapatan devisa untuk rubel. Orang asing tidak dapat menjual saham dan obligasi Rusia serta mentransfer kupon dan dividen ke rekening mereka, sementara penduduk dan bukan penduduk dari 43 negara (yang memberlakukan sanksi terhadap Rusia) tidak dapat mentransfer dana ke rekening mereka dengan bank di luar Rusia.

Efek samping dari sanksi terhadap CBR adalah pembekuan aset milik Kementerian Keuangan, giro dan dana Dana Kesejahteraan Nasional. Tetapi tampaknya hal ini tidak akan berpengaruh pada situasi ekonomi saat ini.

Di satu sisi, pada tingkat harga minyak saat ini, anggaran Rusia surplus, dan Kementerian Keuangan tidak perlu menggunakan cadangan. Sebaliknya, ketika Kementerian Keuangan menjual cadangan devisanya, pembelinya adalah CBR; Kementerian Keuangan tidak perlu pergi ke pasar untuk ini.

Akibatnya, bahkan jika akun CBR dibekukan, Kementerian Keuangan akan dapat menerima rubel darinya, jika pada titik tertentu ia ingin menjual sebagian dari cadangan mata uangnya.

Namun, devaluasi rubel pasti akan mempengaruhi inflasi konsumen, yang dapat tumbuh sebesar 4-5 persen tambahan untuk peningkatan 40-50 persen nilai dolar. Pada akhir Februari, inflasi harga konsumen di Rusia melebihi 9 persen, dengan inflasi makanan melebihi 12,5 persen.

Devaluasi rubel, potensi masalah dengan impor, dan ketidakpastian politik umum dapat melemahkan keinginan bisnis untuk mengambil risiko dan mengakibatkan pertumbuhan pertanian yang lebih rendah, pasokan yang lebih rendah, dan bahkan inflasi pangan yang lebih tinggi. Selain itu, gangguan pada sistem pembayaran dapat menyebabkan terganggunya pasokan barang impor ke Rusia, yang selanjutnya akan mempercepat inflasi dengan mengurangi pasokan.

SWIFT dan pembayaran luar negeri

Uni Eropa dan AS telah memasukkan daftar sanksi mereka ke sejumlah bank Rusia dan perusahaan besar. Ini akan mengakibatkan bank terbesar Rusia, Sberbank, yang memegang 33 persen aset sistem perbankan, tidak dapat melakukan pembayaran dan pelanggannya dalam mata uang dolar. Rekening korespondennya dengan bank-bank AS akan diblokir dan bank tersebut harus menarik diri dari pasar Eropa. Empat bank lainnya, VTB, Otkritie, Novikombank, dan Sovcombank akan menghadapi nasib yang sama.

Selain itu, AS memblokir 13 perusahaan dan bank besar Rusia untuk mengakses pasar modalnya dan melarang investor AS membeli edisi baru obligasi pemerintah Rusia dalam penawaran umum perdana dan di pasar sekunder. Negara-negara G7 juga memutuskan untuk memutuskan beberapa bank Rusia dari sistem SWIFT. Memutuskan bank dari sistem SWIFT tidak membatasi kemampuan mereka untuk melakukan pembayaran valuta asing. Itu hanya memperlambat pembayaran dan membuatnya lebih mahal.

Jadi apa artinya ini bagi ekonomi Rusia? Sistem keuangan Rusia sangat terintegrasi ke dalam sistem global. Rusia adalah salah satu pemasok bahan baku terbesar ke pasar dunia. Pada saat yang sama, ekonomi Rusia adalah pengimpor barang-barang konsumsi, teknologi, dan peralatan investasi yang signifikan. Itulah mengapa pembayaran internasional sangat penting.

Memutuskan bank-bank terbesar dari melakukan pembayaran pelanggan akan mengganggu arus barang, menumpuk defisit pasar konsumen dan mempercepat inflasi. Beberapa perusahaan yang bisnisnya mengimpor barang ke Rusia atau menjual barang impor di Rusia bisa bangkrut. Rata-rata warga Rusia akan membayar harga untuk ini, karena pendapatan rumah tangga riil menyusut. Seperti biasa, inflasi akan memukul lebih keras orang miskin.

Namun, penting untuk menunjukkan bahwa negara-negara Barat tidak membatasi pembayaran terkait dengan sumber daya energi Rusia, yang merupakan 50 persen dari ekspor Rusia. Dengan cara ini, Eropa menjamin harga energi tidak akan meroket dan merusak perekonomiannya sendiri.

Bagi Rusia, ini berarti akan mampu mengimbangi dampak negatif sanksi keuangan dengan neraca transaksi berjalan yang solid karena penerimaan dari ekspor bahan mentah yang tidak terancam. Selain itu, skala penerapan sanksi oleh UE secara signifikan lebih kecil daripada AS, yang membuat kemungkinan pembayaran hampir tidak terbatas dalam euro. Ini berarti, misalnya, sementara rekening dolar dari bank Rusia yang terkena sanksi akan diblokir, rekening euronya akan beroperasi.

Utang luar negeri

Aspek penting lainnya dari sanksi Barat adalah larangan akses bank dan perusahaan Rusia ke pasar modal Barat. Akibatnya, akan ada arus keluar besar investor asing dari Rusia; prediksi oleh berbagai ahli berkisar dari $30 miliar hingga $50 miliar dari investasi yang hilang dalam setahun.

Larangan tersebut juga akan mempengaruhi kemampuan bank untuk membayar utang luar negeri. Jika statistik resmi dapat dipercaya, utang luar negeri Rusia tidak terlalu besar. Pada 1 Oktober, itu adalah $478 miliar atau 27 persen dari PDB. Namun, dari sudut pandang dampaknya terhadap perekonomian, bukan jumlah utang yang penting, melainkan jadwal pelunasannya dan porsi utang jangka pendek.

Dalam 12 bulan ke depan, bank dan perusahaan Rusia harus membayar lebih dari $100 miliar. Ini adalah jadwal yang besar dan kuat, dan banyak peminjam Rusia mengandalkan pembiayaan kembali utang lama. Sekarang, kesempatan ini akan tertutup bagi banyak dari mereka.

Ini berarti bahwa ekonomi Rusia harus menyalurkan sumber daya keuangan yang substansial untuk membayar utang luar negeri. Satu-satunya cara untuk melakukan ini adalah dengan menggunakan tabungan domestik, yang merusak pertumbuhan ekonomi yang sudah lemah. Masih terlalu dini untuk menilai seberapa besar ekonomi Rusia akan melambat,

Teknologi dan industri penerbangan

Sanksi juga membatasi ekspor teknologi, peralatan, dan komponen Barat ke Rusia, yang dapat memengaruhi impor mesin, peralatan, dan barang teknologi Rusia.

Sanksi ini akan berdampak serius pada tingkat teknologi ekonomi Rusia. Rusia secara tradisional menjadi pengimpor teknologi canggih, yang digunakan dalam semua jenis produk yang kompleks secara teknologi, mulai dari penyedot debu hingga kapal pemecah es bertenaga nuklir. Banyak produk militer tidak mungkin diproduksi di Rusia jika sanksi tetap diberlakukan.

Beratnya sanksi ini diperkuat oleh boikot Rusia oleh perusahaan global yang tidak ingin mengambil risiko politik. BP dan Shell menarik diri dari proyek minyak dan gas di Rusia. Perusahaan mobil, seperti Ford, Volvo, Jaguar, Hyundai, BMW dan Toyota, telah mengumumkan akan menghentikan produksi atau menghentikan pasokan mobil ke Rusia.

Perusahaan pelayaran telah menghentikan pengiriman kontainer ke dan dari Rusia. Bank telah berhenti meminjamkan kepada pedagang untuk membeli minyak Rusia dan perusahaan asuransi secara tajam meningkatkan tarif mereka untuk mengangkutnya melalui laut.

Bagi salah satu sektor ekonomi Rusia, penerbangan, sanksi ekspor akan berdampak bencana. Sanksi Uni Eropa telah mempengaruhi pasokan pesawat dan komponen dan penyediaan layanan perawatan pesawat.

Pesawat buatan Eropa (Airbus) membentuk sekitar 40 persen armada maskapai Rusia dan mereka mengangkut 41 persen penumpang. Dua perusahaan terbesar, Aeroflot dan S7 masing-masing mengoperasikan 117 dan 66 pesawat Airbus, yang berarti akan terkena sanksi secara signifikan.

Rusia memproduksi Superjet berbadan sempit, yang tidak akan dapat menggantikan Airbus karena diproduksi dalam jumlah kecil dan kapasitasnya tidak melebihi 98 penumpang, serta jangkauan terbang maksimum 4.500 km. Artinya, tidak dapat digunakan untuk penerbangan yang lebih lama dengan beban penumpang yang lebih besar.

Pembatasan kritis yang secara substansial akan berdampak pada situasi saat ini, tetapi kemungkinan akan berumur pendek, adalah penutupan wilayah udara mereka oleh negara-negara UE untuk pesawat Rusia, termasuk penerbangan bisnis. Penerbangan ke Eropa sangat penting bagi maskapai Rusia karena lebih menguntungkan; mereka aktif menggunakan penerbangan transit dari negara-negara Asia ke negara-negara Eropa. Pembatasan ini akan mempengaruhi orang Rusia paling kaya yang terbang ke Eropa untuk bisnis atau liburan. Pihak berwenang Rusia telah memberlakukan larangan serupa pada maskapai Eropa, yang berarti Tirai Besi 2.0 nyata bagi warga Rusia.

Ada juga lebih banyak sanksi simbolis, termasuk yang menargetkan individu tertentu dengan larangan visa dan pembekuan aset, memutuskan hubungan bisnis, membatalkan kompetisi olahraga dan acara budaya, membatasi jangkauan media pemerintah Rusia, dll. Sanksi tersebut mungkin tidak mempengaruhi perekonomian negara, tetapi akan meningkatkan perasaan isolasi internasional bahwa negara tersebut akan menderita akibat perang.

Ekonomi Rusia sedang menuruni saluran es, dan tidak ada yang tahu hari ini kapan spiral penurunan ini akan berakhir. Aman untuk mengatakan bahwa ekonomi akan melambat tajam dan standar hidup akan turun, tetapi terlalu dini untuk memberikan perkiraan kuantitatif hari ini.

Pandangan yang diungkapkan dalam artikel ini adalah milik penulis dan tidak mencerminkan sikap editorial Al Jazeera.

**** Penulis: Sergey Aleksashenko, mantan wakil menteri keuangan dan wakil ketua pertama bank sentral Rusia. Dia telah bekerja selama 10 tahun di bisnis Rusia dan internasional, menjadi anggota dewan di banyak bank dan perusahaan besar di Rusia